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2019年PVC市场回顾与20年展望:知否、知否 PVC应是

2020-07-20 13:43公司介绍 人已围观

简介2009年05月25日,聚氯乙烯即PVC期货在大连商品交易所正式上市交易。PVC期货上市后价格大起大落,波动剧烈。终端需求对PVC期价走势影响明显,随着下游市场变化,PVC重心震荡上移。国...

  2009年05月25日,聚氯乙烯即PVC期货在大连商品交易所正式上市交易。PVC期货上市后价格大起大落,波动剧烈。终端需求对PVC期价走势影响明显,随着下游市场变化,PVC重心震荡上移。国际环境发生改变,经济危机过后,全球经济逐步走向复苏,美联储实行量化宽松政策。原料电石价格上涨明显,PVC生产成本增加。多因素共同提振下,PVC期价快速拉涨,在2010年11月11日创下上市以来新高,一举突破9000大关,上探至9650。

  从2010年11月中旬到2011年09月上旬,PVC期货在8000关口上方偏强震荡整理。政府加大对房地产调控力度,导致PVC市场需求大幅缩减。欧洲债务危机不断蔓延,全球金融市场受到不同程度的影响,大宗商品受拖累开始走低,国际原油价格快速下滑,对PVC期价造成巨大冲击。加之电石炉陆续恢复生产,成本支撑减弱,PVC期货价格在2011年09月大幅跳水,重心回落至上市以来低点附近。

  从2011年11月至2015年11月底,PVC市场气氛平淡,期货价格不断走低,持续探底,整体表现疲弱。2012年政府继续加大对房价的调控力度,房地产行业表现不景气,削弱对PVC的终端需求,社会库存不断累积走高。国内聚氯乙烯出现了恢复性增长,产能投放速度加快,2013年PVC产能达到小高峰,导致供需面压力增大。国际油价持续下行,进一步压制PVC走势。由于PVC价格连续大跌,导致企业亏损严重,市场参与度逐渐下滑。PVC期价一路探底,在2015年11月下旬创自上市以来新低,触及4405,跌破企业生产成本线。

  2016年国内大宗商品市场普遍回暖,迎来一波大牛市。2016年是PVC注定不平凡的一年,期货价格逐步止跌企稳,走出历史低谷,连续五年下跌之后终于迎来春天。国内宏观经济环境偏宽松,房地产活跃度提高,改善PVC需求预期。PVC出口量增加,态势向好,社会库存整体处于较低水平。煤炭价格大涨、运输新政以及环保政策推动原料电石价格走高,成本支撑较强。在去产能政策的背景下,PVC落后产能陆续淘汰,供给严重大于需求局面缓解,基本恢复供需平衡。行业盈利状况明显改善,企业生产积极性较高。PVC期价一路飙升,2016年11月中旬突破8000整数大关。

  2016年底至2019年11月中旬,PVC整体呈现高位宽幅震荡走势,重心在6000-7500区间内波动。经过淘汰落后产能,PVC自身供需格局改善,处于紧平衡状态。VC价格高位运行,企业盈利水平好转。PVC市场运行好转,企业的扩产积极性增加,但受制于各种原因,真正投产的企业并不多,实际投产进度较为缓慢。由于PVC自身基本面偏强,在国内化工品中表现相对坚挺。PVC货源供应紧张状态持续时间较长,淡季不淡特征明显。

  2019年,PVC期货整体呈现高位震荡走势,重心基本在6300-7000区间内运行,与2018年相比波动幅度明显收窄,而年内高点也低于去年水平。2019年大多数时间,PVC维持区间震荡走势,整体运行平稳,未出现大起大落行情。国内经济下行压力加大,宏观大环境不佳,PVC市场也受到一定程度压制。一季度,PVC低位徘徊,横向整理,走势略显胶着,上行不易,下行受阻,重心在6300-6600区间盘整,主要受到春节假期、高库存、出口不佳等因素影响。下游需求处于季节性淡季,PVC供需面走弱。业者观望情绪较浓,存在看空预期,期价反复测试6300关口支撑。春节过后下游企业返工速度较慢,需求尚未完全恢复,社会库存大幅累积,PVC横向整理,表现疲弱。进入3月份,PVC期货波动加剧。PVC社会库存持续累积,压制价格反弹,市场利好刺激不足,重心大幅走低,跌破6300重要支撑位。PVC重心最低触及6225,创年内新低,并接近前期低点。随着空头情绪不断释放,下游市场逢低拿货增加,PVC止跌回升,重回震荡区间运行。二季度,PVC强势反弹,突破7000关口,并创年内高点。受到爆炸事故的影响,安全生产检查力度加强,市场情绪引燃,PVC成功向上突破。市场多头信心增强,PVC市场气氛不断回暖,站稳6800关口支撑。随着装置春季检修启动,PVC开始去库存。安全事故引燃市场,叠加装置春季集中检修配合,盘面短暂整理后,PVC迅速拉涨,上破7000整数大关,最高触及7160。情绪释放过后,高价PVC向下传导遇阻,PVC盘面理性调整。下半年PVC重心震荡走低,不断向下寻找支撑,表现不及上半年。装置开工水平逐步恢复,下游需求受到高温天气的影响有所下滑,市场再次陷入上下两难局面。8月份PVC成功向下突破6650支撑位,跌速加快。金九银十市场效应未显现,限产导致需求端表现欠佳,PVC降价去库存,期价弱势震荡。10月份装置检修数量增加,供应端缩减。而下游制品厂开工稳定,PVC供需转向紧张,期价在6300附近企稳。市场货源愈发紧俏,现货价格不断上调,市场多头重拾信心,积极拉涨,PVC表现出色,逐步收复至6650附近。主产区预售订单为主,报价坚挺,排队提货现象明显,社会库存大幅回落,低于去年同期水平,PVC强势上攻。

  PVC行业有明显的淡旺季之分,淡季主要出现在11月份至第二年的3月份。春节前后是需求最淡的季节,春节一般在2月份,一般进入1月份就开始有下游企业出现放假现象,1月中旬以后下游放假开始明显增加,春节之后下游制品开始陆续开工,一般在3月份初左右多数制品企业陆续恢复。4月份以后,市场陆续迎来需求旺季,但7-8月份是天气炎热的月份,制品企业开工率会略有下降,9-10月份需求将再度有所改善。

  从2009年至2019年11月PVC期货价格及其20日、60日、90日历史波动率情况来看,只有在经济形势发生巨大变化或供需关系转变的时间节点,PVC价格会出现急涨急跌,变化幅度往往在短短一个季度内超过10%。此时的波动率也远高于正常水平,例如2011年的大跌90日历史波动率高达40%,2016年底PVC大涨时期90日波动率一度达到35%以上。从2009年上市以来,除了PVC急涨急跌行情外,期货价格多数处于区间震荡走势,波动幅度逐步收窄,波动率也表现平稳,2019年PVC90日历史波动率基本维持在15%以下。

  截至2019年12月初,PVC期货成交量为5214.80万手,成交额为17420.13亿元,持仓量为43.00万手。2017年,PVC成交量为7026.34万手,为上市交易以来最大成交规模。近几年,PVC成交量呈现下滑趋势。而PVC持仓量从2016年稳步回升,且增速加快,2019年持仓量创上市以来新高。

  PVC的生产主要有两种制备工艺,一是电石法,主要生产原料是电石、煤炭和原盐;二是乙烯法,主要原料是石油。国际市场上PVC的生产主要以乙烯法为主,在我国电石法和乙烯法两种生产工艺并存。但国内受富煤、贫油、少气的资源禀赋限制,则主要以电石法为主。电石法占比82.80%,主要集中在西北及华北地区,电石价格对于PVC成本具有重要的影响意义;乙烯法占比仅17.20%,主要集中在中东部,乙烯法的生产源头为原油,原油价格的波动将直接影响PVC乙烯法和电石法的竞争关系。

  2019年原料电石价格上演过山车式行情,价格波动剧烈,高、低差价拉大。电石价格大起大落,且价格变动较快,主要与电石供需关系的不断变化相关。电石价格波动频繁,上涨时涨幅超过600元/吨,下跌时跌破成本线元/吨。电石价格整体低于2018年,PVC企业生产成本有所降低。1-4月电石价格连续上涨。年初内蒙古突发限电且限电范围较广,叠加前期停炉,电石产量下降明显,供应量降幅远超需求量降幅,电石价格触底反弹。市场供应明显偏紧,推动电石价格连续大涨,主产区出厂价格站上3000元/吨关口。随着PVC企业陆续开始检修,电石需求出现直线下降,明显的供需错配带来了电石价格的大幅下滑,价格下调幅度超过600元/吨,出厂价格降至2350元/吨。下半年,电石价格涨跌反复无常,供过于求与供不应求关系转换较快,但价格区间有所下移,波动幅度收窄。三季度电石价格呈现N字型走势,先涨后跌再涨。10月份电石开工稳定但下游需求不断下降,电石价格快速下滑。电石出厂价格迅速降至略高于2500元/吨的水平,电石厂由盈利已经开始陆续亏损。部分厂家亏损力度严重,出货难度增加,库存也出现累积。电石供需矛盾未解决,下游PVC企业压低采购价格。进入冬季后,PVC装置检修不多,电石需求将逐步恢复。同时电石产量也处于稳定的状态,面临供需两增局面。但考虑到电石厂亏损加大,电石价格难以再大幅下调,成本端有望企稳。

  国内PVC现货市场表现平稳,重心高位震荡,呈现先抑后扬走势,步调与期货市场基本一致,但2019年PVC现货市场走势明显强于期货市场。截至2019年11月中旬,全国电石法PVC市场价均价为6625元/吨,略低于2018年同期的均价水平6633元/吨。整体来看,PVC下半年走势略好于上半年,其中一季度PVC现货走势最弱。一季度行情主要受到春节假期、节后高库存、出口不佳、地板需求透支等几个因素的影响,PVC价格低位徘徊。二季度PVC价格开始反弹,突发因素影响较大,除此之外,传统利好是企业集中检修,PVC装置开工明显回落,供应端收紧。市场情绪面叠加供需好转,多重利好刺激下,PVC现货价格积极跟涨,站上7000元/吨,华南地区价格最高达到7200元/吨,现货价格处于持续升水状态。下半年PVC处于去库存阶段,同时PVC经历季节性需求淡季,高温天气影响下,下游制品厂开工受限,社会库存消化速度缓慢。随着检修装置陆续恢复生产,PVC供需面存在一定压力,现货价格有所回落。三季度,PVC基本面较为平静,价格在震荡中度过,波动幅度不大。在金九银十需求旺季预期下,业者多持谨慎看涨态度,随着期价价格反弹,现货市场再次上调。10月份生产企业装置检修数量增加,货源供应收紧,下游刚性需求稳定,PVC华东及华南地区社会库存持续降低,逐步恢复至正常水平并低于去年同期库存。下游制品厂开工稳定,PVC供需趋于紧张,市场到货有限,社会库存加速下跌,华南地区货源尤其紧张。西北主产区企业无库存压力,大多数厂家存在预售订单,心态坚挺,报价不断上调,且排队提货现货凸显。现货供应持续紧俏,市场多头信心增加,持仓不断增加,期货、现货联动上涨,现货市场价格涨势更加凶猛。在PVC供应恢复正常水平之前,市场仍存在炒作题材,现货价格将维持在高位,甚至不排除进一步抬升。

  国内PVC产能在2008年经济危机过后出现了恢复性增长,不断扩张,到2013年产能达到2477万吨。2013年-2015年期间,由于PVC价格连续大跌,企业亏损严重。2013-2015年PVC行业处于产能过剩局面,由于经济形势欠佳,PVC价格连续大跌,行业整体亏损严重。在去产能政策的背景下,PVC行业经过市场化调节,落后产能陆续淘汰,有效产能逐步下降,三年时间累计降幅在250万吨左右。2014年开始产能出现负增长,2015年PVC产能达到低点2222万吨,企业整体生产积极性不高。经过去产能,2015年年底PVC行业供给严重大于需求的局面得到缓解,供需重新回到相对平衡状态。2016-2018年,随着PVC价格大幅回升,企业生产利润明显改善,刺激PVC新增产能投放再度加快,供应量增加明显。尽管近几年在产能过剩、经济结构调整的背景下,部分中小企业陆续淘汰出局,但目前我国PVC行业生产企业众多,竞争依旧十分激烈。2018年计划扩产企业较多,但部分装置投产时间延期到2019年。2019年PVC产能延续上涨趋势,上半年已经投产62万吨,PVC总产能超过2500万吨。近两年PVC行业景气周期进入尾声,产业利润下降,同时环保限制,尽管在建及拟建项目众多,但是实际投产有限。下半年新增产能计划在99万吨左右,如果四季度聚隆化工、安徽华塑和新疆中泰等装置能如期投产,预计到2019年年底我国PVC产能将突破2600万吨,但实际产能或仅增加至2523万吨。2020年PVC计划新增产能为180万吨左右,但从近几年新增产能投产情况来看,PVC行业产能释放进度受到环保等政策的影响越来越大,此外行业利润也将会影响新增产能的扩张速度。

  2019年PVC现货价格尚可,企业生产利润可观,生产较为积极。随着新增产能释放,PVC供应也有所增加。2019年1-10月份,PVC产量达到1502.94万吨,与去年同期的1418.43万吨相比,增加84.51万吨,窄幅上涨5.96%。2019年PVC平均月度产量为166.99万吨,而2018年平均月度产量为158.51万吨,增加5.36%。一季度PVC产量为480.15万吨,二季度为523.34万吨,三季度为499.45万吨。2019年年底虽然仍有投产计划,但实际进度或较慢,PVC产量增速或放缓。根据计划投产产能及开工水平,预测2019年PVC产量达到1960万吨左右。

  2019年货源供应偏紧,与装置开工水平下降存在一定关系。通过对比,可以发现2019年PVC行业开工率出现明显回落。国内PVC生产工艺分为两种,2019年乙烯法装置开工率高于电石法装置,但乙烯法产能占比较低,且乙烯法装置运行不平稳。在例行的装置春季检修季和入冬前装置检修期,PVC开工水平会明显下滑。一季度,PVC装置运行尚可,开工率基本维持在80%以上,但从二季度开始,PVC整体开工率积极下滑,回落至80%以下。截至11月中旬,PVC全国平均开工水平为78.63%,2018年同期平均开工水平为80.65%,相比下滑1.93%。其中,电石法装置平均开工水平为78.13%,低于2018年的同期平均开工水平80.69%;乙烯法装置平均开工水平为81.76%,高于2018年的同期平均开工水平79.95%。3月份安全事故发生后,国家应急管理部在全国展开严查,引起PVC企业高度重视,部分企业检修投入增加,检修时间延长。PVC装置春季检修在4月份陆续启动,5月份国内PVC检修企业数量增加明显,涉及检修的企业有24家,涉及企业总产能为941万吨。PVC检修集中期在5月份,尤其是中旬开始,多套装置停车,导致PVC开工水平出现明显回落。6月份开始,停车装置陆续恢复生产,PVC开工水平回升,但高温天气对装置运行稳定性产生一定影响。三季度PVC行业开工率窄幅提升,在80%附近波动,变化不明显。10月开始装置停车检修增加,PVC开工率逐步下滑,最低回落至70%,明显低于去年同期水平。前期检修装置尚未完全恢复,后期仍有少量检修计划,PVC装置难以恢复高负荷运行状态。

  根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十七条的规定,调查机关决定终止对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯的反倾销期终复审调查,对被调查产品所适用的反倾销措施于2019年9月28日终止。自2019年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税。

  多年来,我国PVC进口一直以来料加工和进料加工的方式为主,进口来源地集中在美国、台湾和日本。从2010年开始,我国PVC进口量呈现下滑趋势。由于我国PVC市场货源供应充裕,供大于求严重,国内价格逐步下跌,国外货源价格缺乏优势,进口量一直处于低位。近两年,PVC进口略有恢复,但体量不大。随着我国PVC产能扩张,对外依存度逐步降低,已经下滑至4.44%附近。截至2019年9月份,我国PVC树脂粉累计进口50.18万吨,与2018年同期的53.20万吨相比下滑5.68%。其中,9月份当月进口3.77万吨,2018年同期水平为6.06万吨,大幅下滑37.79%。国际贸易局势动荡不安,人民币持续贬值,PVC进口成本增加,也会影响PVC进口量,2019年PVC总进口量或在65万吨左右。

  我国PVC主要的进口来源国为美国、台湾地区、日本、印度尼西亚、泰国、德国和韩国,9月份当月,从美国、韩国、日本、台湾进口货源分别为1.23万吨、0.04万吨、0.67万吨、1.28万吨,合计占PVC当月进口量的85%左右。虽然进口占比较大,但进口量较小。我国对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯和台湾的反倾销税率由6%-84%不等,反倾销税取消后,势必会导致大量低价PVC货源流入我国市场。随着国内乙烯价格的下滑,国外PVC货源价格优势逐步显现,后期我国PVC进口量有望增加。从长期来看,对PVC市场产生利空影响。

  PVC市场每年基本都经历社会库存先累库、后去库的过程,2019年PVC社会库存水平较历年进一步提升。1月份库存整体维持低位,最低时仅有12.54万吨,压力不大。但受到春节假期的影响,PVC社会库存累积速度加快。PVC生产企业利润改善,生产积极性较高,开工维持高位,供应增加。而需求端减弱,PVC累库时间延长。各地主要仓库仍然处于满仓状态,成为阻碍PVC市场反弹的重要阻力。2月中旬,PVC社会库存超过30万吨。装置春季例行检修时间有所推迟,下游需求恢复不及预期,PVC社会库存持续上涨,增加至44.38万吨,创2015年以来最高水平。随着企业检修计划陆续启动,产量缩减,同时下游市场采购增加,PVC在3月下旬进入缓慢去库存阶段。PVC检修集中期在5月份,尤其是中旬开始,多套装置停车,导致PVC开工水平出现明显回落,PVC社会库存进一步回落。6月份开始,停车装置陆续恢复生产,PVC开工水平回升,社会库存下滑速度放缓。下半年PVC维持去库存状态,三季度高温天气对装置运行稳定性产生一定影响,PVC社会库存加速下滑。10月份装置集中检修,而刚性需求处于稳定状态,经过将近七个月的时间,社会库存由高位44.38万吨下滑至20万吨,缩减24万吨,库存逐步恢复至正常水平。受到供应端收紧的影响,市场到货有限,PVC社会库存不断走低,截至11月中旬PVC社会总库存下滑至10.45万吨,低于去年同期水平27.23%。货源持续紧张,PVC库存压力缓解,后期或继续降低。

  聚氯乙烯是我国重要的有机合成材料,其产品具有良好的物理性能和化学性能,广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。从产品分类看,PVC属于三大合成材料(合成树脂、合成纤维、合成橡胶)中的合成树脂类。

  PVC产品众多,用途广泛,在日常生活消费的各个领域中均有所应用,下游消费品分为软制品和硬制品两大部分。其中,管材/管件和型材/门窗是硬制品中用量最大的两个领域。分别来看,2019年管材、管件占PVC总消费量的32%左右,占比变化不大,主要用于制作门窗和节能材料;型材、门窗消费占比在20%左右。此外,PVC还广泛地应用于薄膜、地板革、壁纸、发泡材料、电缆料、硬片等。管材/管件和型材/门窗主要用于建筑领域,所以国内房地产建设的发展情况对PVC需求起到决定性作用。

  PVC下游制品占比变化不大,管材/管件、型材/门窗处于重要位置,是PVC需求增长的主要动力。环保政策对下游制品厂开工的影响不减,大型企业开工较为稳定。房地产政策调控持续深化下,房地产销售数据低迷,对依赖于房地产消费的PVC建材产品产生一定负面影响。软制品中占比较高的是薄膜、地板革、壁纸以及发泡材料,PVC地板需求呈现稳步增加趋势。

  通过对房屋新开工面积同比和PVC期价走势的追踪,可以发现两者之间存在某种相关性。回顾几个重要时间节点:2010年5月份,国内房屋新开工面积同比高达72.4%,当年11月份PVC期价创历史性新高;2014年10月份,房屋新开工面累计积同比达到小高点,到了2015年2月份PVC期价触底反弹,于5月份达到高点;2016年房地产异常火爆,4月份房屋新开工面积同比达到增长高峰,PVC期货价格在11月份上破8000关口,创近五年新高。2018年12月,房屋新开工面积同比创近几年新高,2019年5月PVC期货价格积极反弹,冲破7000关口。

  通过对上面数据的分析,可以发现房地产行业对PVC的需求存在一定的滞后性,滞后期一般为4-10个月,近几年新屋开工面积累计同比与PVC价格走势的滞后时间有所缩短。2019年新屋开工面积累计同比与2018年相比明显回落,且下半年表现更加疲弱。统计数据显示,1-10月份,房地产开发投资同比增长10.3%,增速比前三季度小幅回落0.2个百分点;房地产开发企业房屋施工面积增长9.0%,增速加快0.3个百分点。其中,新开工面积增长10.0%,增速加快1.4个百分点;1-10月商品房销售面积同比增长0.1%,增速今年以来首次由负转正,房地产销售数据低迷。10月份国房景气指数为101.14,比9月份提高0.06点,但低于2018年同期水平。

  近年来,随着房地产政策的调控力度不断攀升,房地产行业走弱。2019年房地产迎来史上最密集调控,政府对于房地产调控思路更加清晰,政策延续性也更强。2019年以来代表房地产景气度的三大数据新开工面积、销售面积以及竣工面积均表现不佳,新开工面积呈现高位回落趋势,销售面积及竣工面积持续处于低位。PVC在房地产建设中后周期的占比越来越高,集中竣工也未如期而至,与房地产相关的需求整体表现不及预期。PVC下游市场刚性需求整体稳定,但跟进力度滞缓,需求端提供空间有限。

  从PVC的月度表现消费数据可以看出,PVC下游市场需求呈现一定的季节性特点。PVC需求淡季主要出现在11月份至第二年的3月份。进入11月份以后,随着天气转冷,北方需求将逐步减弱,尤其是东北地区将纷纷停产,西北及华北地区也将陆续减产或者停产,因此11月份以后北货南下情况开始增多,但主要的消费市场华东及华南地区受季节性影响较小。春节前后是需求最淡的季节,一般进入1月份就开始有下游企业出现放假现象。1月中旬以后下游放假开始明显增加,春节之后下游制品开始陆续开工,一般在3月初左右多数制品企业陆续恢复,华东及华南地区往往受到招工难的问题开工负荷提升较慢。一般情况下,3月份是社会库存最高的月份。4月份以后,市场陆续迎来需求旺季。但7-8月份天气炎热,制品企业开工率会略有下降,但同时上游PVC供应量也会有相应下降,仍然是去库存的过程。9-10月份需求将再度改善,但具体还要看当年的供需情况以及宏观大环境如何。近几年,PVC市场淡季不淡、旺季不旺的特点愈加明显。

  根据近几年的表观消费数据,往往在6-8月份消费处于偏低水平。统计数据显示,2019年1-9月份,PVC表观消费累计达到1511.06万吨,与2018年同期的1381.49万吨相比,增加8.25%。2019年PVC平均月度表观消费约为167.96万吨,略高于去年同期水平。PVC表观消费呈现稳步上升趋势,到2109年年底预计将接近2000万吨。

  2019年1-10月份,塑料制品累计生产6595.70万吨,同比大幅增加33.89%,产量增加较为明显。其中,10月份当月生产656.50万吨,与2018年同期的519.30万吨相比增加26.42%。下游塑料制品产量爆发式上涨,截至10月份产量已经超过去年全年产量。

  2019年塑料制品出口也逐步恢复,截至10月底,塑料制品出口量累计为1160.30万吨,与去年同期的1063.00万吨相比增加97.30万吨,涨幅为9,15%。其中,10月份当月,塑料制品出口量为118.30万吨,虽然与前期相比有所下滑,但高于2018年同期水平。

  近几年,我国PVC出口量持续萎缩,市场规模不断缩小。2019年PVC出口量进一步下滑,统计数据显示,1-9月份我国PVC累计出口41.51万吨,与2018年同期的48.62万吨相比,大幅缩减14.62%。一季度PVC出口量尚可,达到16.33万吨。但从二季度开始PVC出口逐步下滑,5月份出口量不足3万吨,大幅低于月度平均出口水平。出口量大幅下滑主要是因为国内PVC价格持续处于高位,出口套利窗口打开时间较短,出口价格长时间处于倒挂状态,国内多数PVC企业以内销为主,出口积极性不佳。PVC出口利润较低或亏损,企业出口意愿不强,出口量将维持偏低水平。出口市场不景气,对国内PVC市场需求形成一定利空影响。从出口区域来看,我国PVC出口主要流向中亚、印度及东南亚,前三季度出口占比最大的的国家是乌兹别克斯坦、马来西亚、哈萨克斯坦以及印度。

  印度是全球PVC需求大国之一,但其自产能力有限,半数以上缺口依赖于进口市场,其主要进口来源国及地区主要是美国、中国、中国台湾地区、日本、韩国、东南亚及欧洲地区。目前印度年度进口规模在200万吨以上,其消费旺季集中在11月至次年4月。2019年7月19日印度财政部宣布了对来自中国、美国和泰国这三个国家的PVC进口产品征收反倾销税的最后决定。决定取消先前对泰国材料征收的每吨48.21美元的反倾销税,而中国和美国各供应商的税率也有所下降。印度对我国PVC反倾销税前期普遍在90-150美元/吨,本次对部分企业调整降幅达50%,有利于我国PVC在印度市场的竞争及出口量的增加。目前国内PVC市场价格仍偏高,出口缺乏优势,出口量难以大幅提升。四季度PVC出口或延续下滑趋势,预计2019年出口量为55万吨左右。

  2019年PVC行业发展较为健康,市场供需格局处于弱平衡状态,货源供应情况整体偏紧。虽然前期社会库存大幅累积,但去库存效果较为理想,已经低于2018年同期水平。货源持续紧张情况下,刚性需求稳定,PVC供需有望进一步收紧。虽然四季度仍有装置计划投产,但实际投产进度预计缓慢,产能释放有限,供需矛盾并不会明显。随着反倾销税的取消,加之国外PVC市场价格偏低,进口货源或逐步流向国内抢占市场,加之产能扩张,而需求量提升存在困难,PVC供应或略显过剩。

  2019年PVC呈现高位震荡走势,波动幅度有所收窄,表现相对坚挺。5月份PVC冲高回落,回落至6300关口附近止跌,反复测试6300支撑位,但未能向下突破,企稳后重心积极拉升。现货市场货源持续紧张,现货价格深度升水,期货价格不断走高以修复基差。从技术走势看,PVC在2019年最后一个月或将维持涨势,有望冲击7000关口。2020年PVC走势略强于2019年,运行区间有望上移,预计价格波动范围6300-7500。

  随着前期落后产能逐步淘汰以及需求改善等支撑,PVC行业供需恢复弱平衡状态。2019年PVC期货呈现高位震荡走势,重心基本在6300-7000区间内运行,波动幅度有所收窄,且年内高点也有所走低。2019年大多数时间,PVC维持区间震荡走势,整体运行平稳,未出现大起大落行情。国内宏观大环境不佳,PVC期货市场也受到一定程度压制。PVC现货市场走势明显强于期货市场,现货价格长期处于深度升水状态。2018年计划扩产的部分装置投产时间延期到2019年,PVC产能延续上涨趋势,已经投产62万吨,PVC总产能超过2500万吨。从近几年新增产能投放情况来看,PVC行业产能释放进度受到环保等政策的影响越来越大,尽管在建及拟建项目众多,但是实际投产有限。原料电石价格回落,PVC企业生产成本有所降低。PVC现货价格高位运行,企业生产利润可观。但装置检修较多加之部分运行不稳定,PVC行业开工率出现明显回落,货源供应有所收紧。生产企业库存压力不大,且预售订单为主。PVC下游需求型材及板材与房地产行业相挂钩,但近几年房地产政策的调控力度不断攀升。房屋新开工面积、销售面积以及竣工面积累积同比均表现不佳,下游市场刚性需求整体稳定,但跟进力度滞缓,消费提升空间受限。自2019年9月29日起,对原产于美国、韩国、日本和台湾地区的进口聚氯乙烯不再征收反倾销税,反倾销税取消后,势必会导致大量低价PVC货源流入我国市场。随着乙烯价格的下滑,国外PVC货源价格优势逐步显现,后期我国PVC进口量有望增加,从长期来看对PVC市场产生利空影响。而PVC出口量持续萎缩,国内PVC价格持续处于高位,出口套利窗口打开时间较短,国内多数PVC企业以内销为主,出口积极性不佳。PVC社会库存一度超过40万吨,去库存过程延长,当前已经恢复低位。PVC产量增速有所放缓,刚性需求支撑力度超出预期,市场供需格局偏紧。尽管后期进口量或对国内市场形成冲击,PVC供需关系有所转弱,但矛盾并不会很突出。在供需弱平衡下,PVC谨慎看涨,运行重心或抬升。2020年,PVC期货有望冲破7000关口,并进一步上探。整体来看,PVC或呈现“N”字型走势,价格在6300-7500区间内波动。

Tags: PVC地面 

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